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论文先解决的是"谁算 AI 基金"。作者读取了 2012 年以来 11 万余份投资顾问向美国证监会提交的监管文件。在这些文件里提到 AI，可能只是用它清洗数据、做合规审查，也可能只是买了 AI 概念股或写了一条免责声明。作者只把机器学习模型直接做交易决策、或生成信号供基金经理决策的两类算作 AI 驱动投资。按这个口径，2023 年 AI 基金约占样本对冲基金的 2.7%，2024 年管理规模约 120 亿美元。