互联网厂商的金融智能体都停在持牌线前，比的是接入了多少数据源和机构

2026 年 9 月的两周里，三家互联网厂商先后把金融方案摆上台面。9 月 3 日，腾讯发布 WorkBuddy 金融版，称已进入中金公司、国投证券、平安银行、中国太平等 100 多家金融机构。9 月 7 日，阿里千问 App 首批上线十余家金融智能体，兴业证券、国泰海通、中金财富、易方达基金等机构入驻。9 月 17 日，月之暗面在官网发布 Kimi 金融行业 AI 解决方案，点名中信建投证券、工商银行、易方达基金、汇添富基金等客户。把这三件事和字节的豆包、腾讯的 ima 放在一起看，五家的方案在设计上高度一致。

中心判断：互联网厂商的金融智能体一律停在持牌线前，投资建议和交易执行都留给了持牌机构。平台自己只做模型、执行环境和分发入口，金融能力全靠数据商和持牌机构接入。所以五家之间的差别不在模型，而在各自接入了多少家数据源、多少家机构，以及机构愿意放进来多深的业务。

• 比较线： 五家的形态从本地桌面 Agent 到 App 内智能体再到知识库各不相同，但在"谁给建议、谁执行交易"上给出了同一个答案。
• 边界线： 火山引擎、腾讯云等卖给机构内部的 B 端方案不在本文范围；各家的机构数字均为厂商口径。

五家方案同构：平台管模型和执行，金融能力靠外部接入

五家在金融上的分工方式几乎相同。

平台提供模型、运行环境和一个让外部能力进来的机制。数据商以插件或连接器接入，持牌机构以智能体或行业应用入驻。下表按同一口径把五家摆在一起。

表里最一致的一列是"能否下单"，五家全是否。最分化的一列是数据源和机构，WorkBuddy 和 Kimi 已经接了四到七家数据商，ima 和豆包一家都没有。形态不同没有改变分工，三种形态之下，金融内容的来源都在平台之外。

停在持牌线前，是机构和监管共同画出的边界

五家为什么都不做交易和建议，两件事说明了边界在哪。

一件是国泰海通的灵犀。2025 年 7 月它在国泰海通自家 App 推出时，官方称用户"通过对话即可完成行情查询、交易下单、权限开通等操作"。2026 年 9 月同一个灵犀入驻千问，功能只剩行情、分析、研报解读、ETF 筛选和定投计算，下单没有跟过去。交易能力留在了持牌机构自己的 App 里，通用平台拿到的只是分析这一层。

另一件是监管口径。2026 年 4 月，中国证券投资基金业协会发布基金经营机构大模型技术应用规范，要求客户服务与营销场景的 AI 输出"限制在投资者教育和事实查询范畴，不得提供具体投资建议"。9 月 11 日，21 世纪经济报道引述法律界人士对拟出台投顾办法中"程序化咨询"条款的解读："只要实质开展自动化投资咨询服务，就需纳入投顾监管，不得以'工具'之名规避监管。"同一篇报道点名了千问上新的四家券商智能体。资金操作那一侧也早有先例，2025 年 12 月豆包手机助手公告称银行和支付类 App"直接关系用户的资金安全"，下线了操作这类 App 的能力。机构不放交易接口，监管不认"工具"之名，平台自己提供建议或代办交易的风险远大于把入口让出去。

数据商和机构多平台入驻，差异只能靠接入深度拉开

既然金融能力都在平台之外，平台之间的差别就取决于外部方愿意接多少、接多深。

数据商和机构并不选边站。同花顺 iFinD 4 月同时接入千问和 Kimi，8 月又以三款技能入驻 WorkBuddy。易方达 9 月 2 日成为首家入驻 WorkBuddy 的公募，9 月 7 日又以"小易"智能体上线千问，同时出现在 Kimi 的客户名单里。数据商把每个平台都当成一个分发渠道，机构也一样，平台因此拿不到独家内容。

差异于是落在接入的深度上。Kimi 的方案列出九个机构技能，从财务建模、研究报告到组合复盘、持仓早报，并以托管智能体和驻场交付服务机构。WorkBuddy 金融版按公司金融、零售金融、投研投顾、个客经营四个工作台组织了 80 多个金融专家，提供私有化、专属云和 SaaS 三种部署。千问以 C 端入口为主，机构智能体停在市场分析和基金研选。ima 只有广发、东吴两家券商的研究知识号，豆包在 C 端没有一家金融机构合作公开，深度留在了火山引擎的 B 端。同一条持牌线之内，五家已经按接入的机构数和业务深度排出了梯队，和模型排行没有直接关系。

后续看投顾办法的落地口径和机构会不会开放下单接口

这个判断只覆盖面向个人和机构用户的通用智能体，机构内部采购的系统不在其中。

最强的反证在美国：2026 年 5 月，Robinhood 上线代理交易测试版，外部 Agent 通过 MCP 接入一个单独账户，只能动预存资金，部分交易要先给用户看预览。也就是说，持牌券商可以把下单接口开给通用助手，靠资金隔离和人工确认控制风险。中国的持牌线目前由机构选择和监管口径共同决定，平台单方面改不了。

未来半年值得盯两件事。若投顾业务管理办法正式稿保留程序化咨询条款，入驻千问、WorkBuddy 的券商和基金智能体就要按投顾业务做实质复核，持牌线会向平台内侧推进一步。若某家持牌机构像 Robinhood 那样，把下单接口以资金隔离加人工确认的方式开放给通用平台，"交易留在持牌线外"这一判断就要改写。